안녕하세요. 한국물가협회 월간물가자료입니다. 구리투자펀드가 최근 불확실성 증가에도 불구하고 롱포지션도 증가하고 있다고 해서 정리해 보았습니다.
구리 선물은 8월에 파운드당 $3.75까지 하락하여 한 달 만에 최저치에 근접
최근 펀드들 사이에서 open position(매도 초과 포지션 혹은 매입 초과 포지션이 확보되지 않아 환 리스크의 상태에 있는 포지션.)이 증가세 있다고 합니다. 시장의 불안정성이 증가하고 있기 때문이지요. 7월 말까지 투자 펀드의 총 오픈 포지션은 LME가 COTR(Commitment of Traders Report) 데이터를 발표하기 시작한 이후 최고 수준을 기록했습니다. 개별적으로 두 롱포지션(주식이나 통화 또는 선물이나 옵션 등을 매수하여 보유하고 있는 상태. 또는 매수한 수량이 매도한 수량을 초과한 상태. 보통 가격 상승을 기대하고 상품을 매입하게 된다.)의 수도 같은 기간 동안 최고치를 기록했습니다. 올 초 구리 가격이 약세를 보이자 펀드는 눈에 띄게 구리시장에서 이탈했었습니다. 최근과 같이 투자 펀드의 참여가 증가하고 강한 투자성향을 유지한다면 향후 구리 가격의 반등도 기대할 수 있을 것으로 보입니다. 여기에는 중국 경제의 회복이 최대 관건입니다.
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LME의 가장 최근 COTR(Commitment of Traders Report) 에 따르면 자금은 7월 말까지 압도적으로 순매도 상태를 유지했습니다. 롱 포지션은 가격 상승을 예상하고 숏 포지션(선물이나 옵션 등을 매도한 상태. 또는 매도한 수량이 매수한 수량을 초과한 상태. 채무가 채권보다 많은 상태로 상품 가격이 하락해야 이익을 얻을 수 있다. )은 가격 하락을 예상합니다. 즉, 지난 3년 동안 투자 자금이 순매수된 경우는 거의 없었습니다. 그러나 총 매도 포지션과 매수 포지션 간의 델타(델타’는 기초자산 가격의 $1 변화에 대한 옵션 가격 변화율을 말한다. 다르게 말하면, 기초자산에 대한 옵션 가격의 민감도를 측정하는 단위이다.)는 5월 말에 잠시 순 매도 포지션으로 전환한 이후 상당히 넓어졌습니다.
구리 월간 금속 지수(MMI)는 7월부터 8월까지 3.79% 상승했습니다. 구리 가격은 지난 달 강세가 없는 가운데 불확실성을 보이기 시작했습니다. 강세 또는 약세 패턴이 없으면 가격이 상방 또는 하방으로 향하는 최소한의 모멘텀으로 전환될 수 있다고 합니다.
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구리 선물은 8월에 파운드당 $3.75까지 하락하여 한 달 만에 최저치에 근접한 것으로 나타났습니다. 달러가 계속해서 강세를 보이는 가운데 중국의 위축된 제조업 PMI 수치와 부동산 개발자의 부채 증가 등이 부정적으로 작용한 것입니다. 그럼에도 불구하고 구리 집약적인 산업 인프라에 대한 수요 증가로 이어질 경우 광범위한 재고부족을 초래할 위험이 있다는 주장이 제기 되고 있는 상황입니다. 투자자들은 재고감소와 중국이 경기회복국면에 접어들 경우 구리가격 강세를 기대하는 지도 모르겠습니다.
공급상황은 어둡기만 합니다.
칠레의 국영 광산 회사인 Codelco는 최근 2023년 구리 생산량 전망치를 하향 조정했습니다 . 이 회사는 현재 연간 생산량이 135만~145만 미터톤에서 131만~135만 미터톤으로 감소할 것으로 예상하고 있습니다.
Codelco의 도전에도 불구하고 International Copper Study Group(ICSG)은 전 세계 광산 생산량이 올해 첫 5개월 동안 여전히 약 2% 증가했다고 보고했습니다. 한편, 정제된 구리 생산량은 8% 증가했고 사용량은 4% 약간 증가했지만 해당 기간 동안 명백한 흑자를 기록했습니다.
현재로써는 중국의 더딘 경제회복이 구리 가격에 부담을 주고 있기는 합니다.
장기적인 경기회복 전망과 미국의 연착륙 전망에도 불구하고 구리 가격은 횡보를 거듭하고 있습니다. 구리는 가격은 지난 5월 말 바닥을 친 이후 대략 7%정도 상승했지만 추가적인 상승을 위한 모멘텀은 부족했습니다. 몇 달 동안 그래왔듯이 중국 수요 둔화가 지난 두 달 동안 상승세를 제한한 것이지요.
